Kредитные дефолтные свопы (CDS)

🔹 Что такое государственный долг?

Государственный долг — это сумма обязательств, которую национальное правительство берет на себя, как правило, путем выпуска облигаций. Этот долг может быть:

• Внутренним – номинирован в национальной валюте и размещен среди местных инвесторов.

• Внешним – номинирован в иностранной валюте (например, долларах или евро) и подчиняется иностранному законодательству.

Зачем страны берут в долг?

• Финансирование бюджетного дефицита.

• Развитие инфраструктуры и социальных программ.

• Поддержка экономики в кризисные периоды.

🔹 Риски государственного долга

Хотя правительства имеют больше возможностей для возврата долгов (например, через налоги или эмиссию), они также могут объявить дефолт — неспособность обслуживать долг.

Причины дефолта:

• Политическая нестабильность.

• Валютный кризис или рецессия.

• Невозможность обслуживать внешний долг из-за падения экспорта.

Примеры суверенных дефолтов:

• Аргентина — 2001, 2014

• Россия — 1998

• Греция — 2012

🔹 Что такое кредитный дефолтный своп (CDS)?

CDS (Credit Default Swap) — это финансовый инструмент, используемый для защиты от риска дефолта заемщика, включая государства.

Как работает CDS:

• Покупатель CDS платит ежегодную премию продавцу.

• Если наступает кредитное событие (например, дефолт по госдолгу), продавец выплачивает компенсацию покупателю.

• Если дефолта нет — продавец просто сохраняет полученные премии.

🔹 Основные термины CDS

🔹 Зачем используют CDS?

1. Хеджирование риска: страхование от дефолта по государственным облигациям.

2. Оценка риска: CDS-спред отражает рыночную оценку вероятности дефолта.

3. Спекуляции: трейдеры могут использовать CDS для ставок на ухудшение кредитного качества стран.

🔹 Преимущества и недостатки CDS

✅ Преимущества:

• Страхование от потерь по облигациям.

• Прозрачный сигнал кредитного риска.

• Повышение ликвидности рынка долговых обязательств.

⚠️ Недостатки:

• Спекулятивное использование (в том числе «голые» CDS без владения базовым активом).

• Отсутствие прозрачности (большинство CDS — внебиржевые).

• Системный риск: крах крупного продавца CDS (как AIG в 2008 г.) может вызвать цепную реакцию.

🔹 Пример:

Инвестор из Германии держит $10 млн облигаций Турции. Чтобы застраховаться от дефолта, он покупает CDS на 5 лет по ставке 400 базисных пунктов (4% в год).

• Платит $400,000 ежегодно.

• В случае дефолта Турции — получает компенсацию.

✅ Краткая таблица: