Что такое Секьюритизация?
Секьюритизация — это финансовый процесс, при котором разнородные долговые обязательства (например, ипотечные кредиты, автокредиты, задолженности по кредитным картам) объединяются в один пул, а затем превращаются в ценные бумаги, которые продаются инвесторам.
📌 Это позволяет банкам и другим финансовым учреждениям освобождать баланс, привлекать ликвидность и снижать кредитные риски.
🔹 Что такое Структурное финансирование?
Структурное финансирование — это создание сложных финансовых инструментов, которые позволяют:
-
передавать или перераспределять риски,
-
привлекать капитал,
-
настраивать денежные потоки под конкретные цели.
🧩 Секьюритизация — важнейший элемент структурного финансирования.
🔧 Основные элементы секьюритизации:
| Термин | Значение |
|---|---|
| Оригинатор | Финансовое учреждение, владеющее исходными активами |
| SPV (Special Purpose Vehicle) | Специальная компания, созданная для приобретения активов и выпуска ценных бумаг |
| ABS (Asset-Backed Securities) | Ценные бумаги, обеспеченные активами (автокредиты, студенческие займы и т.д.) |
| MBS (Mortgage-Backed Securities) | Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой |
| Транши (Tranches) | Разделение ценных бумаг на уровни риска и доходности (старший, мезонинный, младший) |
| Кредитное усиление | Механизмы снижения риска (перезалог, страхование и т.д.) |
🔄 Как работает секьюритизация (упрощённо):
-
Банк выдает множество займов (например, ипотек).
-
Эти кредиты объединяются в пул активов.
-
Пул передаётся SPV.
-
SPV выпускает ценные бумаги, обеспеченные этими активами.
-
Инвесторы покупают бумаги и получают денежные потоки от заемщиков (проценты и тело кредита).
-
Банк получает средства сразу и снижает риск.
🧾 Инструменты структурного финансирования:
| Инструмент | Описание |
|---|---|
| ABS | Обеспечены нефинансовыми активами (автокредиты, потребительские долги) |
| MBS | Обеспечены ипотекой (жилая или коммерческая) |
| CMO | Ипотечные облигации, разбитые по траншам |
| CDO | Обеспечены корпоративными займами или ABS |
| CLN | Инструмент для передачи кредитного риска |
| SIV | Структура, зарабатывающая на разнице кратко- и долгосрочных ставок |
✅ Преимущества секьюритизации:
-
💸 Повышает ликвидность финансовых учреждений
-
📉 Снижает стоимость финансирования
-
🔄 Обеспечивает диверсификацию рисков
-
📑 Улучшает показатели нормативного капитала
-
🌐 Расширяет доступ к инвесторам
⚠️ Риски и критика:
-
Сложность структуры затрудняет понимание реальных рисков
-
Моральный риск — снижение стандартов кредитования
-
Падение рынков может вызвать массовые дефолты
-
Секьюритизация была ключевым фактором мирового финансового кризиса 2008 года
🏦 Регулирование:
| Нормативный акт | Основные положения |
|---|---|
| Базель III / IV | Капитальные требования и риск-взвешенные активы |
| IFRS 9 | Оценка ожидаемых кредитных потерь |
| Закон Dodd-Frank (США) | Обязательство держать часть риска на балансе, прозрачность |
| Регламент ЕС по секьюритизации | Простая, прозрачная, стандартизированная секьюритизация (STS) |
🧠 Примеры применения:
-
Банки секьюритизируют проблемные активы (NPLs)
-
Микрофинансовые организации — для привлечения капитала
-
Государства — для секьюритизации инфраструктурных доходов
-
IT-стартапы — секьюритизируют регулярные подписки
-
Страховые компании — секьюритизируют потоки премий
🔚 Важные итоги:
| Понятие | Цель |
|---|---|
| Секьюритизация | Превращение неликвидных активов в рыночные ценные бумаги |
| Структурное финансирование | Создание настраиваемых финансовых продуктов под конкретные риски и цели |